Concetti basilari
Il concetto di "leva" deriva dall'inglese "leverage - l'azione della leva finanziaria" e indica il rapporto tra un valore e un altro, con un leggero cambiamento in cui gli indicatori ad esso associati cambiano notevolmente.
I tipi più comuni di leva finanziaria sono:
Leva produttiva (operativa).
Leva finanziaria.
Tutte le aziende utilizzano la leva finanziaria in un modo o nell’altro. L’intera questione è quale sia il rapporto ragionevole tra capitale proprio e capitale di debito .
Leva finanziaria caratterizza l'utilizzo di fondi presi in prestito da parte di un'impresa, che influisce sulla variazione del rapporto di rendimento del capitale proprio. È un fattore oggettivo che emerge con la comparsa di fondi presi in prestito nell'importo del capitale utilizzato dall'impresa, consentendole di ottenere profitti aggiuntivi sul proprio capitale.
Effetto della leva finanziaria:
EFL - l'effetto della leva finanziaria, che consiste in un aumento del rendimento del capitale proprio,%;
C np - aliquota imposta sul reddito espressa decimale;
CVR a - coefficiente di redditività lorda delle attività (il rapporto tra l'utile lordo e il valore medio delle attività),%;
PC- la dimensione media interessi sul prestito pagati dall'impresa per l'utilizzo del capitale preso in prestito,%;
ZK: l'importo medio del capitale preso in prestito utilizzato dall'impresa;
SK è l'importo medio del capitale proprio dell'impresa.
Tre componenti principali della formula per il calcolo dell'effetto della leva finanziaria:
1) Correttore fiscale della leva finanziaria (1-C np), che mostra in che misura l'effetto della leva finanziaria si manifesta in relazione ai diversi livelli di tassazione degli utili.
2) Differenziale di leva finanziaria (FLR a -PC), che caratterizza la differenza tra il rendimento lordo delle attività e il tasso di interesse medio su un prestito.
3) Indice di leva finanziaria (LC/SC), che caratterizza l'importo del capitale preso in prestito utilizzato dall'impresa per unità di capitale proprio.
Leva operativa (leva operativa) mostra quante volte il tasso di variazione del profitto delle vendite supera il tasso di variazione dei ricavi delle vendite. Conoscendo la leva operativa, è possibile prevedere le variazioni del profitto al variare dei ricavi.
È il rapporto tra le spese fisse e quelle variabili di un'azienda e l'effetto che tale rapporto ha sugli utili prima degli interessi e delle tasse (utile operativo). La leva operativa mostra di quale percentuale cambierà il profitto se le entrate cambiano dell'1%.
La leva operativa del prezzo viene calcolata utilizzando la formula:
Rts = (P + Zper + Zpost)/P =1 + Zper/P + Zper/P
dove: B - fatturato.
P - profitto dalle vendite.
Zper - costi variabili.
Spese di spedizione - costi fissi.
Рс - leva operativa del prezzo.
Il pH è una leva operativa naturale.
La leva operativa naturale viene calcolata utilizzando la formula:
Rn = (V-Zper)/P
Considerando che B = P + Zper + Zpost, possiamo scrivere:
Рн = (P + Zpost)/P = 1 + Zpost/P
La leva operativa mostra come il profitto aumenta al variare dei ricavi. Il punto di pareggio determina quale dovrebbe essere il volume delle vendite in modo che l'azienda possa coprire tutte le sue spese senza realizzare profitti. Formula per calcolare il punto di pareggio in termini monetari:
Tbd = V*Zpost/(V - Zper)
La formula per calcolare il punto di pareggio in termini fisici (in unità di prodotti o merci):
Tbn = Zpost / (C - ZSper)
Quanto dista l'impresa dal punto di pareggio (di quanto devono diminuire i ricavi o il volume delle vendite affinché l'impresa raggiunga il punto di pareggio) mostra il margine di sicurezza.
Formula per calcolare il margine di sicurezza in termini monetari:
ZPd = (B -Tbd)/B * 100%
Formula per calcolare il fattore di sicurezza in termini fisici:
ZPn = (Rn -Tbn)/Rn * 100%
La leva operativa viene utilizzata dai manager per bilanciare diversi tipi costi e aumentare di conseguenza i ricavi. La leva operativa consente di aumentare i profitti quando cambia il rapporto tra costi variabili e fissi.
Con un aumento del volume di produzione, i costi variabili per unità di prodotto possono diminuire (uso di processi tecnologici avanzati, migliorare l'organizzazione della produzione e del lavoro) o aumentare (aumento delle perdite dovute a difetti, diminuzione della produttività del lavoro, ecc.) . I tassi di crescita dei ricavi stanno rallentando a causa della riduzione dei prezzi dei prodotti man mano che il mercato diventa saturo.
Va notato che in situazioni specifiche, la manifestazione del meccanismo di leva industriale può avere caratteristiche che devono essere prese in considerazione nel processo del suo utilizzo. Queste caratteristiche sono le seguenti:
1) L'impatto positivo della leva produttiva inizia ad apparire solo dopo che l'impresa ha superato il punto di pareggio delle sue attività. Affinché l’effetto positivo della leva produttiva inizi a manifestarsi, l’azienda deve prima ricevere una quantità di reddito marginale sufficiente a coprire i suoi costi fissi. Ciò è dovuto al fatto che l'azienda è obbligata a rimborsare i propri costi fissi indipendentemente dal volume specifico delle vendite, pertanto, maggiore è l'importo dei costi fissi, più tardi, a parità di altre condizioni, raggiungerà il punto di pareggio di le sue attività. Pertanto, fino a quando l’impresa non avrà raggiunto il pareggio nelle sue attività, alto livello i costi fissi costituiranno un ulteriore “onere” sulla strada verso il raggiungimento del punto di pareggio.
2) Man mano che il volume delle vendite continua ad aumentare e ad allontanarsi dal punto di pareggio, l’effetto della leva produttiva inizia a diminuire. Ogni successivo aumento percentuale del volume delle vendite porterà ad un tasso crescente di aumento dell’importo del profitto.
3) Anche il meccanismo della leva produttiva va nella direzione opposta: con qualsiasi diminuzione del volume delle vendite, il margine di profitto dell'impresa diminuirà in misura ancora maggiore.
4) Esiste una relazione inversa tra leva produttiva e profitto d'impresa. Maggiore è il profitto dell’impresa, minore è l’effetto della leva produttiva e viceversa. Ciò ci consente di concludere che la leva produttiva è uno strumento che equalizza il rapporto tra il livello di redditività e il livello di rischio nel processo di svolgimento delle attività produttive.
5) L'effetto della leva produttiva si manifesta solo in un breve periodo. Ciò è determinato dal fatto che i costi fissi dell’impresa rimangono invariati solo per un breve periodo di tempo. Non appena si verifica un altro aumento nell'importo dei costi fissi nel processo di aumento del volume delle vendite, l'azienda deve superare il nuovo punto di pareggio o adattare ad esso le proprie attività produttive. In altre parole, dopo un tale salto, l'effetto della leva produttiva si manifesta in un modo nuovo nelle nuove condizioni economiche.
La leva finanziaria e la leva operativa sono metodi simili. Come nel caso della leva operativa, la leva finanziaria aumenta i costi fissi sotto forma di elevati pagamenti di interessi sui prestiti, ma poiché i finanziatori non partecipano alla distribuzione del reddito della società, i costi variabili vengono ridotti.
L’effetto combinato della leva operativa e finanziaria è noto come effetto leva totale ed è il loro prodotto:
Leva totale = OL x FL
Questo indicatore dà un’idea di come le variazioni delle vendite influenzeranno le variazioni dell’utile netto e dell’utile per azione della società. In altre parole, ti consentirà di determinare in quale percentuale cambierà l'utile netto se il volume delle vendite cambia dell'1%. Pertanto, i rischi produttivi e finanziari si moltiplicano e costituiscono il rischio totale dell'impresa.
Pertanto, sia la leva finanziaria che quella operativa, entrambe potenzialmente efficaci, possono rivelarsi molto pericolose a causa dei rischi che contengono. Il trucco, o meglio una buona gestione finanziaria, sta nel bilanciare questi due elementi.
Compiti:
1. Le imprese A, B e C hanno chiuso l’anno con i seguenti risultati finanziari:
Rendimento del capitale totale, rispettivamente, per A - 26,1%, B - 27,3% e C - 23,8%;
Il prezzo medio ponderato delle risorse prese in prestito è pari al 16,4%, 14,4% e 11,9%;
Il capitale proprio alla fine dell'anno ammontava a 22,8 milioni di rubli, 34,1 milioni di rubli e 13,5 milioni di rubli;
Il capitale preso in prestito alla fine dell'anno ammontava a 20,9 milioni di rubli, 12,3 milioni di rubli e 30,2 milioni di rubli.
Livello fiscale 20%. Quale azienda utilizza i fondi presi in prestito in modo più efficace?
2. Come risultato dell'investimento di fondi per un importo di 1,5 milioni di rubli. L'azienda prevede di realizzare un profitto di 900.000 rubli. l'aliquota dell'imposta sul reddito è del 35% e il tasso di interesse su un prestito bancario, tenendo conto del servizio del debito dell'impresa durante il periodo in esame, è del 45%.È necessario determinare: la leva finanziaria e il differenziale della leva finanziaria ; l'effetto della leva finanziaria sul profitto e sulla redditività economica; rendimento del capitale proprio; il potere della leva finanziaria per le seguenti opzioni di utilizzo delle fonti di finanziamento: a) fondi presi in prestito per un importo di 500.000 rubli; b) fondi presi in prestito per un importo di 1.000.000 di rubli.
3. Nel primo trimestre l'azienda ha prodotto e venduto 1.500 unità. merce al prezzo di 3000 rubli per 1 pezzo. allo stesso tempo, i costi variabili specifici di produzione sono di 2.000 rubli/pezzo, mentre i costi fissi per il trimestre sono di 9.000.000 di rubli. A causa dell'aumento della domanda di questo prodotto, la direzione prevede di aumentare la produzione delle merci del 10%. Di quale percentuale aumenteranno i profitti e la redditività economica?
4. Il fatturato è aumentato da 40.000 a 44.000 rubli. i costi variabili sono 31.000 rubli, i costi fissi sono 03.000 rubli. calcolare la variazione dell'utile utilizzando il metodo consueto e utilizzando la leva operativa.
5. Sono disponibili i seguenti dati sulla produzione:
– spese fisse condizionate 50 mila rubli;
Costi variabili per unità di produzione – 55 rubli;
Prezzo unitario – 65 rubli.
Necessario:
a) determinare il volume critico delle vendite;
6. I costi fissi dell'azienda ammontano a 3 milioni di rubli. all'anno, compresa la pubblicità. I costi variabili sono pari a 1,75 rubli. per 0,5 litri di vernice e il prezzo di un barattolo da mezzo litro è di 2 rubli.
a) qual è il punto di pareggio annuale in rubli?
b) cosa accadrebbe al punto di pareggio se i costi variabili venissero ridotti a 1,68 rubli per mezzo litro?
c) come cambierà il punto di pareggio se i costi fissi saliranno a 3,75 milioni di rubli. nell'anno?
Test:
1. L’affermazione “l’aumento del livello di leva finanziaria costituisce un trend favorevole:
2) vero solo se la capacità di indebitamento delle riserve è insufficiente;
3) sbagliato;
4) è vero, poiché ciò porta ad un aumento del potenziale di risorse dell'impresa.
2.Livello dell’effetto leva finanziaria:
1)sempre positivo
2)sempre negativo
3)può essere sia positivo che negativo
4)sempre uguale a zero
3.Indicare il criterio per l'equity ratio:
4.Se l'importo dei fondi presi in prestito diventa superiore all'importo del capitale proprio della società, la forza dell'influenza della leva finanziaria:
1)aumenta
2) cade
3) rimane invariato
5. Il differenziale di leva finanziaria è:
1) la differenza tra il costo del capitale proprio e quello del capitale di debito di un'impresa
2) la differenza tra il rendimento economico delle attività e il tasso di interesse medio calcolato
3) la differenza tra i ricavi ricevuti e le spese sostenute per il periodo di riferimento
6. Stabilità finanziaria dell'impresa:
1)dipende dal rapporto tra fonti di finanziamento proprie e prese in prestito
2) dipende dal prezzo delle fonti di finanziamento prese in prestito
3) dipende dal rapporto tra capitale circolante e non circolante
7. Per determinare la quota del capitale proprio nella struttura finanziaria del capitale, viene utilizzato il seguente indicatore:
1)rapporto di finanziamento
2) coefficiente di stabilità finanziaria
3) coefficiente di manovrabilità
4)coefficiente di autonomia
8. Per valutare la capacità di servire gli interessi sul capitale preso in prestito, utilizzare:
1) indicatori di attività di mercato
2) indicatori dell'attività economica
3) indicatori di attività finanziaria
9. Il reddito marginale (MI) è:
A. Ricavi – costi variabili
B. Profitto + costi fissi
10. Maggiore è il coefficiente di leva operativa:
A. Maggiore sarà il potere di influenza sulla crescita dei profitti dell'impresa, aumentando il volume delle vendite dei prodotti
B. Maggiore sarà il potere di influenza sulla crescita dei profitti dell'impresa, riducendo il volume delle vendite dei prodotti
B. Minore sarà la forza che un'impresa avrà per influenzare la crescita dei profitti riducendo il volume delle vendite dei prodotti
Argomento 8. Politica dei dividendi
Concetti basilari
Politica dei dividendi - politica società per azioni nel campo della distribuzione degli utili aziendali, cioè della distribuzione dei dividendi tra i soci. La politica dei dividendi è definita dal consiglio di amministrazione. A seconda degli obiettivi aziendali e della situazione attuale/prevista, i profitti aziendali possono essere reinvestiti, ammortizzati come utili non distribuiti o pagati come dividendi.
Le teorie più comuni sulla politica dei dividendi sono:
Esistono tre teorie sulla politica dei dividendi:
1. La teoria dell'irrilevanza dei dividendi (teoria di F. Modigliani - M. Miller). Il valore di un'impresa è determinato esclusivamente dal valore dei suoi asset e dalle sue politiche di investimento e la proporzione della distribuzione tra dividendi e profitti reinvestiti non incide sulla ricchezza totale dell'azionista. Di conseguenza, non esiste una politica dei dividendi ottimale come fattore per aumentare il valore di un’azienda.
2. La teoria della materialità della politica dei dividendi (la teoria dell'“uccello in mano”), secondo la quale la politica dei dividendi influisce in modo significativo sulla quantità di ricchezza degli azionisti. Sulla base del desiderio di evitare il rischio, gli azionisti preferiranno sempre il pagamento dei dividendi oggi - potenzialmente in futuro, comprese le plusvalenze, poiché l'entità dei dividendi pagati indica la stabilità e la fattibilità dell'investimento in una determinata società. Gli azionisti si accontentano di un tasso di rendimento inferiore del capitale investito, che porta ad un aumento del valore di mercato della società.
3. La teoria della differenziazione fiscale - Sostiene che ciò che è più importante per gli azionisti non è il rendimento dei dividendi, ma il reddito derivante dalla capitalizzazione di valore. Pertanto, non è redditizio per un’azienda pagare grandi dividendi perché il suo valore di mercato è massimizzato mantenendo basse le spese per i dividendi.
L'uso pratico di varie teorie ha portato allo sviluppo di tre approcci principali alla formazione della politica dei dividendi:
conservatore,
Moderato (compromesso),
Aggressivo.
Principali tipologie di politica dei dividendi:
La politica conservativa dei dividendi è una variante della politica dei dividendi, il cui obiettivo principale è la soddisfazione primaria delle esigenze di investimento dell'impresa e il pagamento dei dividendi viene effettuato in un importo minimo stabile o su base residua.
La politica dei dividendi di compromesso (moderata) è una variante della politica dei dividendi che prevede un livello stabile di pagamenti dei dividendi con un premio in determinati periodi. Questa politica è strettamente legata ai risultati attività finanziarie impresa e il livello di soddisfazione delle sue esigenze di investimento.
La politica aggressiva dei dividendi è una variante della politica dei dividendi che prevede un livello stabile di pagamento dei dividendi con un premio aggressivo in determinati periodi allo scopo di promuovere le azioni di mercato dell'impresa. Questa politica è meno legata ai risultati finanziari dell'impresa.
Compiti:
1. La società AA prevede di ricevere l'anno prossimo lo stesso profitto di quello segnalante: $ 400mila. Vengono analizzate le opzioni per il suo utilizzo. Poiché le operazioni di produzione dell'azienda sono altamente efficienti, può aumentare la propria quota di mercato nel mercato del prodotto, portando a una maggiore redditività complessiva. È possibile aumentare i volumi di produzione reinvestendo i profitti. Come risultato dell’analisi, gli esperti dell’azienda hanno preparato i seguenti dati previsionali sulla dipendenza del tasso di crescita degli utili e del rendimento richiesto dalla quota di profitto reinvestito:
*Gli azionisti richiedono norma aumentata profitto a causa dell’aumento del rischio associato al nuovo investimento.
Qual è la politica ottimale per reinvestire i profitti? (Suggerimento: quando risolvi un problema, ricorda quanto segue:
a) l’obiettivo delle attività della società è massimizzare la ricchezza totale dei suoi proprietari, che alla fine dell’anno può essere valutata come la somma dei dividendi ricevuti e della capitalizzazione di mercato;
b) la capitalizzazione di mercato è la somma dei prezzi di mercato di tutte le azioni in circolazione;
c) per trovare il prezzo di mercato si può utilizzare la formula di Gordon).
2. Da diversi anni la società AB paga un dividendo costante di 1.500 rubli. nell'anno. Il dividendo spettante per l'anno in esame verrà annunciato prossimamente. Esiste la possibilità di reinvestire i profitti per un importo di 1.500 rubli. per azione; Si prevede che, di conseguenza, l'utile medio annuo per azione aumenterà di 300 rubli, vale a dire Il valore di un dividendo permanente per azione può essere di 1.800 rubli. all'anno per un tempo illimitato. Lo stesso risultato può essere ottenuto mediante un'ulteriore emissione di azioni nella quantità richiesta. Ha senso aumentare il capitale e la produzione? Supponendo che il costo del capitale sia dell'11% e non dipenda dal fatto che l'aumento delle fonti avvenga tramite reinvestimento degli utili o emissione aggiuntiva, si sceglie la modalità di finanziamento più efficace: a) reinvestimento integrale degli utili; b) ulteriore emissione di azioni.
Nota. Le costruzioni logiche avvenute nel problema precedente vengono preservate; occorre solo prestare attenzione al fatto che in questo caso non è possibile ipotizzare un tasso di crescita dei dividendi costante, più precisamente pari a zero. Il compito si riduce al calcolo del valore teorico delle azioni per 3 situazioni: a) mantenimento della precedente politica di pagamento di dividendi per un importo di 1.500 rubli; b) reinvestimento degli utili per un importo di 1.500 rubli; c) ricevere un dividendo per un importo di 1.500 rubli. con una simultanea ulteriore emissione di azioni nel volume richiesto).
3. Determinare il tipo di politica dei dividendi:
“Presuppone il pagamento di un importo costante di dividendi durante tutto il periodo lungo periodo tempo; debole connessione con i risultati finanziari”.
Elenca le opzioni per i tipi di politica dei dividendi a seconda degli approcci alla sua formazione.
Test:
1. L’obiettivo principale della politica dei dividendi è:
a) ottimizzazione del rapporto tra profitto consumato e capitalizzato;
b) ottimizzazione del rapporto tra costi fissi e variabili;
c) ottimizzazione del consumo di profitto da parte dell'organizzazione.
2. Quali tipi di politica dei dividendi sono elevati? prezzo di mercato azione:
a) politica di pagamento dei dividendi residui;
b) una politica di costante incremento dell'entità dei dividendi;
c) una politica di importo minimo stabile dei dividendi con incremento in determinati periodi.
3. In quale sequenza viene formata la politica dei dividendi?
a) tenendo conto dei principali fattori che determinano i prerequisiti per la formazione della politica dei dividendi,
b) tenendo conto dei principali fattori che determinano i presupposti per la formazione della politica dei dividendi,
scelta del tipo di politica dei dividendi in conformità con la strategia finanziaria,
sviluppo di un meccanismo di distribuzione degli utili in conformità con il tipo di politica dei dividendi selezionata,
determinazione delle forme di pagamento dei dividendi,
determinare il livello di pagamento dei dividendi per 1 azione,
valutazione dell'efficacia della politica dei dividendi;
c) tenendo conto dei principali fattori che determinano i presupposti per la formazione della politica dei dividendi,
scelta del tipo di politica dei dividendi in conformità con la strategia finanziaria,
sviluppo di un meccanismo di distribuzione degli utili in conformità con il tipo di politica dei dividendi selezionata,
determinare il livello di pagamento dei dividendi per 1 azione,
determinazione delle forme di pagamento dei dividendi,
valutazione dell’efficacia della politica dei dividendi.
4. Le forme di pagamento dei dividendi sono:
a) pagamento dei dividendi in contanti;
b) pagamento dei dividendi sotto forma di merci.
5. Quando determini la tua strategia sui dividendi:
a) le aziende in crescita pagano sempre profitti elevati sotto forma di dividendi;
b) le imprese nella fase di maturità distribuiscono sempre una bassa quota di profitti sotto forma di dividendi;
c) le aziende determinano le opportunità di investimento principalmente in base al tasso di rendimento raggiunto;
d) tutto quanto sopra è vero.
6. Quale tipo di politica dei dividendi è più conveniente quando gli utili sono instabili?
a) la politica del compromesso;
b) politica di utile per azione stabile;
c) politica dei dividendi residui;
d) politica di ripartizione costante del reddito.
Leva operativa e finanziaria
5.1 Leva operativa.
5.2 Leva finanziaria.
La suddivisione dell'intero insieme dei costi operativi di un'impresa in tipologie fisse e variabili consente l'utilizzo di un meccanismo di gestione dell'utile operativo, noto come “leva operativa”.
Nella maggior parte dei casi vista generale La leva finanziaria può essere rappresentata come un processo di gestione delle attività e delle passività di un'impresa finalizzato ad aumentare i profitti. Letteralmente, è una leva per sollevare pesi, cioè un certo fattore, un piccolo cambiamento in cui può portare a un cambiamento significativo negli indicatori di prestazione, dando il cosiddetto effetto leva, o effetto leva.
Valutare il livello di leva finanziaria ci consente di identificare opportunità di cambiamento negli indicatori di redditività, il grado di rischio e la sensibilità del profitto ai cambiamenti dei fattori di produzione interni e alla situazione del mercato. E poiché i fattori che influenzano il profitto si dividono in produttivi e finanziari, si distinguono di conseguenza gli ambiti di azione della leva finanziaria e di quella produttiva.
La leva produttiva (leva operativa) è la potenziale opportunità di influenzare il profitto di bilancio modificando la struttura dei costi e il volume di produzione (costi fissi e variabili, ottimizzazione).
L'effetto della leva operativa si basa sul fatto che la presenza di qualsiasi importo di tipi costanti nei costi operativi porta al fatto che quando cambia il volume delle vendite del prodotto, l'importo dell'utile operativo cambia sempre a un tasso più elevato. In altre parole, i costi operativi fissi, per il fatto stesso della loro esistenza, provocano una variazione sproporzionatamente maggiore nell'importo dell'utile operativo dell'impresa con qualsiasi variazione del volume delle vendite dei prodotti.
L'effetto della leva operativa è legato alla diversa natura e incidenza dei costi correnti sulla produzione e sulla vendita dei prodotti. A seconda della variazione del volume di produzione X si distinguono costi variabili e costi semifissi, il cui studio è oggetto di analisi di pareggio. I risultati di tale analisi possono essere presentati graficamente.
L’analisi di pareggio della produzione si basa sulla rappresentazione analitica del modello di pareggio (formula del pareggio):
Entrate = Costi
Da questa formula si derivano tutti i parametri fondamentali necessari per effettuare questo tipo di analisi:
· volume di produzione critico (al pareggio) = soglia di redditività
· valore critico del prezzo di vendita;
· criticità dei costi fissi;
· valore critico dei costi variabili.
Per ciascuno di questi parametri viene calcolato il margine di sicurezza: il rapporto percentuale tra il valore pianificato, o effettivo e critico del parametro. Per il volume di produzione, questo margine è chiamato margine di solidità finanziaria dell'impresa. Mostra in quale percentuale, se la situazione del mercato cambia, il volume di produzione può scendere a un livello critico.
Concetti importanti nella gestione del volume di produzione attraverso la modifica della struttura dei costi sono:
· il margine di contribuzione (reddito marginale) è la differenza tra prezzo e costi variabili specifici;
· il volume critico di produzione è la quantità di prodotti il cui reddito marginale totale derivante dalla vendita copre i costi semifissi. In questo caso, il volume delle vendite in unità naturali (X 1), che fornisce un determinato reddito lordo, viene calcolato utilizzando la formula:
Il rapporto tra costi operativi fissi e variabili di un'impresa, che consente di "attivare" il meccanismo di leva operativa con diversa intensità di impatto sull'utile operativo dell'impresa, è caratterizzato dal "rapporto di leva operativa", che viene calcolato utilizzando la seguente formula:
Dove ATTREZZO- indice di leva operativa;
E posta- l'importo dei costi operativi fissi;
E 0 - importo totale costi di transazione.
Quanto più elevato è il valore del rapporto di leva operativa di un'impresa, tanto più essa è in grado di accelerare il tasso di crescita dell'utile operativo in relazione al tasso di crescita delle vendite dei prodotti.
Il rapporto specifico tra l'aumento dell'importo dell'utile operativo e l'importo del volume delle vendite, raggiunto con un determinato rapporto di leva operativa, è caratterizzato dall'indicatore “effetto leva operativa”. La formula fondamentale per il calcolo di questo indicatore è:
Dove EOL- l'effetto della leva operativa, raggiunto ad un valore specifico del suo coefficiente nell'impresa;
∆GP
∆OP
Impostando un particolare tasso di crescita nel volume delle vendite di prodotti, possiamo sempre, utilizzando la formula specificata, determinare quanto aumenterà l'importo dell'utile operativo dato il rapporto di leva operativa stabilito nell'impresa. Le differenze nell'effetto ottenuto nelle diverse imprese saranno determinate dalle differenze nel rapporto tra i costi operativi fissi e variabili, riflesso dal rapporto di leva operativa.
La formula fondamentale di cui sopra per il calcolo dell'effetto della leva operativa presenta una serie di modifiche.
Pertanto, per gestire il profitto marginale di un’impresa, l’effetto della leva operativa può essere espresso dalle seguenti formule:
Dove EOL
∆MP- tasso di crescita dell'utile operativo marginale, in%;
∆GP- tasso di crescita del margine operativo lordo, in%;
∆OP- tasso di crescita del volume delle vendite dei prodotti, in%.
Al fine di escludere l’influenza dei pagamenti fiscali inclusi nel prezzo dei prodotti e pagati dal reddito lordo, l’effetto della leva operativa può essere calcolato utilizzando la seguente formula:
Dove EOL- effetto leva operativa;
∆GP- tasso di crescita del margine operativo lordo, in%;
∆CHOD- tasso di crescita del risultato operativo netto.
Esistono altre modifiche più complesse alla formula per il calcolo dell'effetto della leva operativa. Tuttavia, nonostante le differenze negli algoritmi per determinare l'effetto della leva operativa, il contenuto del meccanismo per la gestione dell'utile operativo influenzando il rapporto tra fisso e variabile i costi dell’impresa rimangono invariati.
In situazioni specifiche delle attività operative di un'impresa, la manifestazione del meccanismo di leva operativa presenta una serie di caratteristiche che devono essere prese in considerazione nel processo di utilizzo per la gestione dei profitti. Le principali di queste funzionalità sono elencate di seguito.
1. L'impatto positivo della leva operativa inizia ad apparire solo dopo che l'impresa ha superato il punto di pareggio delle sue attività operative. Affinché l’effetto positivo della leva operativa inizi a manifestarsi, l’impresa deve prima generare un ammontare di profitto marginale sufficiente a coprire le sue spese operative fisse (cioè garantire l’uguaglianza: MP = E posta). Ciò è dovuto al fatto che l'impresa è obbligata a rimborsare i propri costi operativi fissi indipendentemente dal volume specifico delle vendite dei prodotti, pertanto, quanto maggiore è l'importo dei costi fissi e il rapporto di leva operativa, tanto più tardi, a parità di altre condizioni, raggiungerà il punto di pareggio delle sue attività.
2. Dopo aver superato il punto di pareggio, maggiore è il rapporto di leva operativa, maggiore sarà il potere di influenza sulla crescita dei profitti dell'impresa, aumentando il volume delle vendite dei prodotti. Quelli. allo stesso tasso di crescita del volume delle vendite di prodotti presso un'impresa con un rapporto di leva operativa più elevato, l'importo dell'utile operativo aumenta a un tasso più elevato dopo aver superato il punto di pareggio rispetto a un'impresa con un rapporto di leva operativa inferiore.
3. Il massimo impatto positivo della leva operativa si ottiene sul campo il più vicino possibile al punto di pareggio (dopo che è stato superato). Man mano che il volume delle vendite dei prodotti continua ad aumentare e si allontana dal punto di pareggio, l’effetto della leva operativa inizia a diminuire. In altre parole, ogni successivo aumento percentuale del volume delle vendite dei prodotti porterà a un tasso di crescita sempre più lento dell’importo dell’utile operativo.
4. Il meccanismo della leva operativa ha anche la direzione opposta: con qualsiasi diminuzione del volume delle vendite di prodotti, la dimensione del margine operativo lordo diminuirà in misura ancora maggiore. Inoltre, le proporzioni di tale riduzione dipendono dal valore dell'indice di leva operativa: quanto più alto è questo valore, tanto più velocemente diminuirà l'importo del margine operativo lordo in relazione al tasso di calo delle vendite dei prodotti.
5. L'effetto della leva operativa è stabile solo nel breve periodo. Ciò è determinato dal fatto che i costi operativi, classificati come costi fissi, rimangono invariati solo per un breve periodo di tempo. Non appena, nel processo di aumento del volume delle vendite dei prodotti, si verifica un altro aumento dell'importo dei costi operativi fissi, l'impresa deve superare il nuovo punto di pareggio o adattare ad esso le proprie attività operative.
Comprendere il meccanismo di manifestazione della leva operativa consente di gestire in modo mirato il rapporto tra costi fissi e variabili al fine di aumentare l'efficienza delle attività operative. Questo controllo si riduce alla modifica del valore del rapporto di leva operativa per le diverse tendenze del mercato mercato delle materie prime e fasi ciclo vitale imprese.
La leva operativa può essere gestita influenzando sia i costi operativi fissi che quelli variabili.
Quando si gestiscono i costi fissi, è necessario tenere presente che il loro livello elevato è in gran parte determinato dalle caratteristiche del settore delle attività operative, che determinano diversi livelli di intensità di capitale dei prodotti fabbricati, differenziazione del livello di meccanizzazione e automazione del lavoro. Inoltre, va notato che i costi fissi sono meno suscettibili a rapidi cambiamenti, quindi le imprese con un elevato rapporto di leva operativa perdono flessibilità nella gestione dei costi.
Ogni impresa ha sufficienti opportunità per ridurre, se necessario, l'importo e la quota dei costi operativi fissi. Tali riserve comprendono una significativa riduzione dei costi generali (costi di gestione) in caso di condizioni sfavorevoli del mercato delle materie prime; vendita di parte delle attrezzature e delle immobilizzazioni immateriali non utilizzate al fine di ridurre il flusso degli ammortamenti; ricorso diffuso a forme di leasing a breve termine di macchinari e attrezzature anziché acquistarli come proprietà; riduzione del volume di un numero di consumati utilità e alcuni altri.
Quando si gestiscono i costi variabili la linea guida principale dovrebbe essere quella di garantire un risparmio costante, perché Esiste una relazione diretta tra l'importo di questi costi e il volume della produzione e delle vendite dei prodotti. Le principali riserve per risparmiare sui costi variabili includono la riduzione del numero di lavoratori nella produzione principale e ausiliaria garantendo un aumento della produttività del lavoro; ridurre le dimensioni delle scorte di materie prime, forniture e prodotti finiti durante periodi di condizioni sfavorevoli del mercato delle materie prime; garantire condizioni favorevoli per l'impresa per la fornitura di materie prime e materiali e altri.
La gestione mirata dei costi fissi e variabili, i rapidi cambiamenti del loro rapporto in caso di mutevoli condizioni commerciali consentono di aumentare il potenziale di generazione dell'utile operativo di un'impresa.
L'analisi di vari indicatori finanziari ed economici è la componente più importante del processo di gestione attività imprenditoriale. Solo conoscendo i numeri un imprenditore o un manager può impegnarsi pienamente nell'attività di gestione e accettare decisioni razionali. In un articolo è semplicemente impossibile analizzare tutti i coefficienti che caratterizzano le attività di un'impresa. Oggi esamineremo solo un indicatore molto importante: influenza operativa. Cercheremo cioè di capire di cosa si tratta, come calcolarlo e, soprattutto, perché.
Cos’è la leva finanziaria e operativa
La comprensione più completa di cosa si tratta influenza operativa può sorgere solo nel caso di uno studio completo di altri coefficienti per l'analisi delle attività finanziarie ed economiche di un'impresa. Ma qui notiamo che questo indicatore è uno dei principali meccanismi per gestire i parametri di redditività (principalmente profitto) di un'impresa. Il principio chiave alla base della formazione di questo indicatore è l'ottimizzazione del rapporto tra costi fissi e variabili dell'impresa.
L'ultima osservazione è dovuta al fatto che i costi variabili e fissi, o più precisamente il loro rapporto, hanno un impatto diretto sulla dinamica del reddito (ricavi e profitti). Ad esempio, in altri articoli sul nostro sito web puoi leggere come cambia l'importo dei costi fissi come parte del costo in base alle variazioni del volume di produzione di beni e servizi; o su quali caratteristiche abbiano i costi variabili di un'impresa.
Pertanto, quando il reddito aumenta a causa dell'aumento dei volumi di produzione e l'importo dei costi fissi rimane invariato, si verifica, infatti, un aumento automatico del profitto dell'azienda a causa di tale "allungamento" dei costi fissi sull'intero aumento del volume di produzione.
Cosa caratterizza la leva operativa
Da quanto sopra ne consegue che influenza operativaè la caratteristica principale per determinare la dinamica ottimale del profitto di un'impresa in base al volume di produzione e alle vendite di prodotti. Influenza operativaè indissolubilmente legato a questo parametro analisi degli investimenti, come punto di pareggio.
L'analisi della relazione tra costi variabili e fissi aiuta a pianificare la dinamica dei cambiamenti nei profitti e nei ricavi di un'impresa. In altre parole, influenza operativa consente di analizzare la relazione tra le variazioni del volume di produzione e il profitto dell'impresa ricevuto durante la vendita dei prodotti fabbricati.
Ad esempio, utilizzando la leva operativa, è possibile tracciare la seguente relazione: all'aumentare dei ricavi, il profitto cresce più rapidamente, il che dipende dal rapporto tra costi diretti e costi generali. Se la quota dei costi fissi nella struttura dei costi è relativamente piccola, allora il tasso di crescita del profitto rispetto al tasso di crescita dei ricavi sarà maggiore.
La definizione di leva operativa, come altri parametri di analisi degli investimenti, lo è nucleo centrale quando si elabora un piano aziendale per qualsiasi progetto. È necessario non solo calcolare questi parametri, ma anche farlo nell'ambito di un unico modello finanziario, per poi integrarlo in struttura generale piano aziendale. Pertanto, se hai intenzione di progettare tu stesso una futura impresa, ti consigliamo di scaricare comunque l'esempio piano aziendale già pronto per un'impresa simile alla vostra, che diventerà una sorta di linea guida in questo difficile processo.
Formula per il calcolo della leva operativa (in termini monetari)
Come per molti altri parametri, esistono due opzioni di calcolo per la leva operativa: in termini monetari e in termini fisici. Per prima cosa, vediamo come calcolare la leva operativa in termini monetari. La formula in questo caso sarà simile a questa:
Leva operativa = Ricavi/Profitti.
È importante notare che l'importo delle entrate e dei profitti in questo caso presuppone solo il reddito ricevuto durante la vendita (vendita) di beni o servizi. Un'altra nota è che vale la pena ricordare che le entrate sono la somma di parametri quali l'importo del profitto (margine commerciale), i costi fissi e variabili. Da qui diventa possibile condurre analisi marginali (relative ai costi fissi e variabili) per determinare la struttura ottimale dei costi, il punto di pareggio, pianificare i cambiamenti nel profitto, ecc.
Tenendo conto di quanto sopra, possiamo modificare la formula influenza operativa nel seguente modo:
Leva operativa = (Profitto + Costi fissi + Costi variabili) / Profitto = 1 + Costi fissi / Profitto + Costi variabili / Profitto.
Formula per il calcolo della leva operativa (in termini fisici)
Formula per il calcolo influenza operativa in termini fisici è talvolta chiamata anche leva produttiva. Questo indicatore è calcolato come segue:
Leva operativa = (Ricavi - Costi variabili) / Utile
Leva operativa = (Profitto + Costi fissi)/Profitto = 1 + Costi fissi/Profitto. Il numero risultante è un coefficiente in termini assoluti, che mostra la relazione tra il reddito marginale e l'importo del profitto derivante dalla vendita di beni o servizi.
Per verificare se hai commesso errori gravi, puoi considerare il valore influenza operativa e sarà sempre maggiore di uno. Ciò è spiegato dal fatto che l'importo del reddito marginale comprende non solo l'importo del profitto, ma anche l'importo dei costi fissi.
Come viene utilizzata la leva operativa per pianificare le attività di un'impresa?
Naturalmente la pianificazione aziendale non si limita al solo calcolo dei parametri di investimento. Sarà necessario valutare la situazione socioeconomica generale, i vantaggi competitivi di un prodotto o servizio, sviluppare un programma di marketing per la sua promozione e una serie di altre sezioni. Ma la determinazione della leva operativa e del punto di pareggio è l'anello centrale che consentirà di determinare, anche prima dell'inizio della produzione, se il progetto è fattibile in linea di principio.
- in primo luogo, influenza operativa consente di determinare il punto critico (volume) della produzione e, sulla base di ciò, prendere decisioni sull'opportunità di ulteriori attività;
- In secondo luogo, la leva finanziaria aiuta a calcolare il risultato finanziario per l'organizzazione nel suo insieme, nonché per tipo di prodotto, lavoro o servizio in base allo schema costi-volume-profitto;
- In terzo luogo, quando decidiamo di espandere la produzione, introdurre nuovi prodotti, ecc. è necessario capire quanto aumenterà il reddito dell'azienda durante tale modernizzazione. Anche qui non possiamo fare a meno di una definizione influenza operativa.
- In quarto luogo, la leva operativa è la base per determinare la soglia di redditività quando si elaborano programmi di produzione e si fissano i prezzi per beni, lavoro o servizi.
- Infine, la leva produttiva caratterizza la relazione tra parametri importanti come la struttura dei costi, il volume della produzione e delle vendite di beni e servizi e il profitto dell'impresa. Questo parametro mostra anche la variazione del profitto in funzione delle variazioni dei volumi di vendita.
Conclusioni: l'impatto della leva operativa sull'efficienza dei processi aziendali
Quindi diventa chiaro che influenza operativaè uno dei parametri principali che caratterizzano l'efficienza di un'impresa. Dopotutto, parametri come "Entrate", "Profitto", "Costi", "Costi fissi", "Costi variabili", "Punto di pareggio", ecc. Sono di fondamentale importanza per monitorare le dinamiche dello sviluppo aziendale. UN influenza operativa a sua volta, diventa lo stesso indicatore che, in un modo o nell'altro, unisce tutte le quantità nominate. Pertanto, è importante determinare il valore influenza operativa ancora in fase di pianificazione della futura impresa.
Per risparmiare tempo e fatica, ti consigliamo di scaricare in anticipo un campione di un piano aziendale già pronto per un'impresa che opera nello stesso settore. La struttura chiara di questo documento, nonché un modello finanziario già pronto, ti consentiranno di tenere conto di tutti gli aspetti necessari della pianificazione aziendale e di calcolare automaticamente la maggior parte indicatori finanziari. Se dubiti di essere in grado di sviluppare autonomamente un business plan per il tuo progetto, ti consigliamo di contattare professionisti che si occuperanno della pianificazione aziendale chiavi in mano e tenendo conto di tutti caratteristiche individuali i tuoi affari.
Ricavi dalle vendite(O profitto dalle attività ordinarie) è un risultato finanziario saldi ed è definito come la differenza tra il turnover del debito e quello del credito sul conto contabilità « Saldi».
Pianificazione profitto delle vendite può essere prodotto metodi tradizionali, sulla base degli indicatori di ricavo pianificati e del costo dei prodotti (lavori, servizi). Tuttavia, quando si pianifica il profitto dalle vendite, è più consigliabile utilizzare uno strumento chiamato “ influenza operativa».
Influenza operativa- questo è un indicatore che risponde alla domanda quante volte il tasso di variazione profitto delle vendite superare il tasso di cambiamento ricavi delle vendite. In altre parole, quando si pianifica un aumento o una diminuzione ricavi delle vendite utilizzo dell'indicatore influenza operativa permette di determinarne contemporaneamente l'incremento o il decremento arrivato. E viceversa, se nel periodo di pianificazione l'impresa necessita di un determinato importo profitto delle vendite, usando influenza operativaè possibile determinare quale ricavi delle vendite fornirà il necessario profitto.
Meccanismo di applicazione influenza operativa dipende da quali fattori influenzano la variazione dei ricavi delle vendite nel periodo di pianificazione rispetto al periodo base: dinamica dei prezzi, dinamica del volume naturale delle vendite o entrambi i fattori insieme. Di norma, in pratica, le entrate aumentano o diminuiscono sotto l'influenza dell'azione simultanea di entrambi i fattori. Ma quando si pianificano i profitti vitale importanza avere il grado e la direzione dell’impatto sui ricavi di ciascun fattore. La dinamica dei ricavi delle vendite a seguito di una diminuzione o aumento dei prezzi dei prodotti venduti influisce sull'importo del profitto in modo diverso rispetto alla dinamica dei ricavi a seguito di un aumento o diminuzione del volume fisico delle vendite.
Se la variazione della domanda di prodotti si esprime solo attraverso una variazione dei prezzi e il volume naturale delle vendite rimane al livello base, l'intero importo di aumento o diminuzione dei ricavi delle vendite diventa contemporaneamente l'importo dell'aumento o della diminuzione del profitto. Se i prezzi base vengono mantenuti, ma il volume naturale delle vendite cambia, l'aumento o la diminuzione del profitto corrisponde all'importo dell'aumento o della diminuzione dei ricavi, ridotto della corrispondente variazione del valore dei costi variabili.
Di conseguenza, le variazioni dei prezzi si riflettono maggiormente nella dinamica dei profitti derivanti dalle vendite rispetto alle variazioni del volume naturale delle vendite. Si è detto sopra che la leva operativa è una misura dell'eccesso della dinamica del tasso di profitto rispetto alla dinamica del tasso di ricavo. Pertanto, senza fare alcun calcolo, possiamo affermare quanto segue: l'indicatore della leva operativa quando i ricavi cambiano solo a causa dei prezzi sarà sempre maggiore rispetto a quando i ricavi cambiano solo a causa del volume fisico delle vendite.
Ciò significa che la leva operativa è espressa non da uno, ma da almeno due indicatori, uno dei quali è calcolato nel caso in cui cambiano solo i prezzi dei prodotti venduti nel periodo di pianificazione, il secondo - nel caso in cui solo il volume naturale delle vendite i cambiamenti. A condizione che i ricavi di vendita pianificati cambino a causa di entrambi i fattori, nei calcoli vengono utilizzati entrambi gli indicatori denominati della leva operativa.
Chiamiamo condizionalmente il primo di questi tipi di leva operativa prezzo, secondo - naturale. La formalizzazione del calcolo di ciascuna tipologia si basa sul metodo del calcolo diretto dell'aumento del fatturato e dell'utile (o della loro diminuzione) nel periodo di pianificazione.
Introduciamo alcune convenzioni:
B b- ricavi base delle vendite;
Eccetera- costi variabili di base;
E C- variazione dei prezzi dei prodotti venduti nel periodo di pianificazione rispetto al periodo base (in frazioni di unità e, conseguentemente, con i segni “+” o “–”);
In- variazione del volume naturale delle vendite (simile al valore “ Suo»);
IN- aumento (diminuzione) del fatturato;
P- aumento (diminuzione) del profitto dalle vendite;
P b- utile base delle vendite;
Lc- leva operativa dei prezzi;
Ln- leva operativa naturale.
Se nel periodo di pianificazione cambiano solo i prezzi di vendita:
B = B b io c;
P = V b I c
il tasso di crescita (diminuzione) dei ricavi delle vendite è uguale a IN / B b(in frazioni di unità), o IN / B b 100 (percentuale).
Il tasso di aumento (diminuzione) del profitto derivante dalle vendite è rispettivamente uguale a IN / P b, O IN / P b 100.
.
(1)
COSÌ, leva operativa dei prezzi in definitiva pari al rapporto tra i ricavi sottostanti e il profitto delle vendite sottostanti. Ciò è confermato dalla logica della presentazione precedente: poiché in questo caso l’aumento (diminuzione) dei ricavi è pari all’aumento (diminuzione) del profitto, il tasso di variazione del primo mostra quante volte il valore base dei ricavi è superiore al valore base del profitto. Il meccanismo della leva operativa dei prezzi funziona anche in caso di vendite non redditizie nel periodo base o di pianificazione.
Forniamo esempi di calcoli del profitto di vendita pianificato.
Dati di base (migliaia di rubli):
Fatturato delle vendite: 10.000
Costi variabili - 6000
Costi fissi - 3000
Profitto dalle vendite - 1000
una volta.
Situazione A.
Il fatturato aumenta del 5% a causa dell'aumento dei prezzi. Di conseguenza, il profitto aumenterà del 50% (5% × 10 = 50%) e ammonterà a 1.500 mila rubli .
Situazione B.
Il fatturato diminuisce del 20% a causa della riduzione dei prezzi. Pertanto, il profitto diminuirà del 200% (–20% × 10 = –200%). Poiché il tasso di declino del profitto supera il 100%, il profitto si trasforma in una perdita.
Il tasso di diminuzione del profitto al livello del 200% significa che l'importo della sua diminuzione è pari a –200 mila rubli e la perdita sarà: 1000 - 2000 = –1000 mila rubli.
La situazione B, in particolare, consente di rispondere alla domanda su quale sia la riduzione massima del prezzo consentita in modo che le vendite non diventino non redditizie, cioè in modo che le entrate non siano inferiori al livello critico. In altre parole, i profitti non dovrebbero diminuire di oltre il 100%. Nel nostro esempio, quando Lc= 10 volte, i prezzi possono essere ridotti fino a un massimo del 10%.
Dati di base (migliaia di rubli):
Fatturato delle vendite - 8000
Costi variabili - 6000
Costi fissi - 3000
Utile dalle vendite - –1000
Lc= -8 volte (in questo caso segno negativoè importante per la correttezza dei calcoli).
Possibili situazioni del periodo di pianificazione.
Situazione A.
Il fatturato aumenta del 10%. In questo caso la perdita si riduce dell'80%, ovvero di 800mila rubli: -1000 × (-80/100) = 800mila rubli. La perdita nel periodo di pianificazione sarà di 200mila rubli. Per garantire il pareggio delle vendite, i prezzi dovrebbero essere aumentati non del 10%, ma del 12,5%:
12,5% × (–8) = –100%. Quindi la perdita del periodo base verrà eliminata completamente e non parzialmente.
Situazione B.
Il fatturato diminuisce del 10% a causa della riduzione dei prezzi. In questo caso, la perdita aumenterà dell'80% [-10% × (-8) = 80%], ovvero di 800mila rubli, e ammonterà a 1800mila rubli.
Pertanto, utilizzando l'indicatore della leva operativa del prezzo, è possibile determinare il risultato finanziario delle vendite del periodo di pianificazione, con segno positivo o negativo.
Utilizzando quelli inseriti sopra simboli, ricaviamo la formula per la leva operativa naturale:
Quindi, leva operativa naturaleè il rapporto tra i ricavi delle vendite del periodo base, ridotto dei costi variabili dello stesso periodo, e il profitto base delle vendite, o il rapporto tra il profitto marginale e il profitto delle vendite nel periodo base.
Utilizzando l'indicatore della leva operativa naturale, viene calcolato l'utile pianificato dalle vendite a condizione che nel periodo di pianificazione cambi solo il volume naturale delle vendite.
Esempi di calcolo.
Dati di base (migliaia di rubli):
Fatturato delle vendite: 10.000
Costi variabili - 6000
Costi fissi - 3000
Profitto dalle vendite - 1000
Possibili situazioni del periodo di pianificazione.
Situazione A.
Il fatturato aumenta del 5% come risultato di un corrispondente aumento del volume delle vendite fisiche. Di conseguenza, il profitto dalle vendite aumenterà del 20% (5% × 4 = 20%) e ammonterà a 1.200 mila rubli.
Situazione B.
I ricavi delle vendite diminuiscono del 20% a causa di una corrispondente diminuzione del volume delle vendite fisiche. L'utile diminuirà dell'80% (20% × 4 = 80%) e ammonterà a 200 mila rubli. Se il volume fisico delle vendite diminuisse di oltre il 25%, le vendite diventerebbero non redditizie, poiché la diminuzione del profitto supererebbe il 100%.
Dati di base (migliaia di rubli):
Fatturato delle vendite - 8000
Costi variabili - 6000
Costi fissi - 3000
Utile dalle vendite - –1000
Possibili situazioni del periodo di pianificazione.
Situazione A.
Il fatturato aumenta del 10%. La perdita viene ridotta del 20% [(10% × (-2) = –20%], ovvero di 200mila rubli: –1000 × (-20 / 100) = 200mila rubli. La perdita nel periodo di pianificazione sarà pari a 800mila rubli. Per garantire il pareggio delle vendite, il volume fisico delle vendite deve aumentare almeno del 25%.
Situazione B.
I ricavi delle vendite diminuiscono del 10% a causa di una diminuzione del volume delle vendite fisiche. Quindi la perdita aumenterà del 40% e ammonterà a 1.400 mila rubli. invece di 1000mila rubli: [–10% × (–4) = 40%]; 1000 × (140/100) = 1400 mila rubli.
Pertanto, confrontando i risultati dei calcoli basati sul prezzo e sulla leva operativa naturale, si possono trarre le seguenti conclusioni:
- Maggiore è la leva operativa di entrambi i tipi, maggiori saranno le fluttuazioni del profitto per la stessa variazione del fatturato. Pertanto, con un'elevata leva operativa, una diminuzione dei ricavi delle vendite può portare più spesso a vendite non redditizie rispetto a un livello basso.
- La grande differenza nei livelli di prezzo e nella leva operativa naturale riflette l'influenza relativamente forte della dinamica dei costi variabili sulla dinamica del profitto delle vendite. Con una crescita dei ricavi dovuta al volume naturale delle vendite, in questo caso l'aumento del profitto è significativamente inferiore rispetto all'aumento dei prezzi. Al contrario, una diminuzione dei ricavi sotto forma di diminuzione del volume delle vendite fisiche porta a un risultato finanziario migliore rispetto a una diminuzione dei prezzi.
- Applicazione degli indicatori di leva operativa in fase di pianificazione
L'analisi dei ricavi e dei profitti dalle vendite consente, senza calcoli particolari, di determinare la massima diminuzione possibile dei ricavi per mantenere le vendite in pareggio o l'aumento minimo necessario dei ricavi per eliminare le perdite sulle vendite.
Tuttavia, tutto quanto sopra è solo uno strumento per pianificare il risultato finanziario delle vendite in condizioni ideali. È adatto solo ai casi in cui la dinamica del profitto è determinata da un fattore mentre l'altro rimane invariato: o cambiano i prezzi, ma il volume naturale delle vendite non cambia, o viceversa.
IN condizioni reali Di norma, si verifica una variazione simultanea sia dei prezzi che del volume naturale delle vendite, ed entrambi i fattori possono agire nella stessa direzione o in direzioni opposte. È necessario utilizzare entrambi i tipi di leva operativa per pianificare il risultato finanziario delle vendite in tali condizioni.
Come farlo?
Se il calcolo viene effettuato senza utilizzare la leva operativa, la sua formalizzazione è la seguente (usiamo la notazione sopra riportata):
P = Vb(1+Ic) (1 + Io n) - Eccetera(1 + Io n) - Ps -(V b - P r - P s) = V b I c (1 + I n) + I n (V b - P r). (3)
La formula (3) consente di calcolare, senza utilizzare indicatori di leva operativa, l'importo dell'aumento (diminuzione) dell'utile nel periodo di pianificazione rispetto al periodo base. Consente inoltre di nominare i fattori che aumentano o diminuiscono la crescita dei profitti. Ma l’utilizzo di misure di leva operativa fornisce maggiore chiarezza nell’identificazione e nella gestione di questi fattori. Se, in base alla formula (3), calcoliamo il tasso di variazione dell'utile derivante dalle vendite nel periodo di pianificazione rispetto al periodo base, la formula assumerà la seguente forma:
Pertanto, in base alle formule (1) e (2), otteniamo
Poiché finora abbiamo preso entrambi gli indici in frazioni di uno, il tasso di diminuzione del profitto in percentuale può essere determinato in base alla formula (5):
P / P b × 100 = [ Lc Itz(1 + In) + Ln In] × 100. (5)
La formula (4) o (5) consente di risolvere i seguenti problemi nel processo di pianificazione del risultato finanziario delle vendite:
- Calcolo del tasso e della direzione di variazione dei risultati finanziari derivanti dalle vendite.
- Modifica mirata del risultato finanziario pianificato dalle vendite adeguando ciascun indice entro i limiti delle possibilità pratiche disponibili.
- Determinazione del livello richiesto di uno degli indici, se l'altro è noto ed è stato specificato l'importo del profitto pianificato dalle vendite richiesto dall'impresa.
- Determinazione del livello degli indici che forniscono un volume di vendite critico, ad es. profitto zero nel periodo di pianificazione.
Diamo un'occhiata ad esempi di risoluzione di ciascuno di questi problemi.
1. Calcolo del tasso e della direzione della variazione del risultato finanziario derivante dalle vendite.
Esempio 5.
Dati iniziali:
Leva operativa del prezzo ( Lc) è uguale a 8 volte.
Leva operativa naturale ( Ln) è uguale a 5 volte.
I prezzi sono ridotti del 5%, vale a dire E C= -0,05.
Il volume naturale delle vendite aumenta del 7%, vale a dire In= 0,07.
P / P b × 100 = × 100 = (-0,428 + 0,35) × 100 = -–7,8%.
Di conseguenza, per una data situazione pianificata, l'utile delle vendite diminuirà del 7,8% rispetto al periodo base. Con questo metodo di calcolo del tasso di variazione del risultato finanziario derivante dalle vendite, i dati sottostanti non contano, ma sono importanti solo i livelli di entrambi i tipi di leva operativa.
Verifichiamo il risultato ottenuto utilizzando la formula (5) utilizzando il metodo di calcolo diretto.
Impresa A, dati di base (migliaia di rubli):
Fatturato delle vendite: 12.000
Costi variabili - 4500
Costi fissi - 6000
Profitto - 1500
Lc= 8 volte, Ln= 5 volte, cioè le condizioni accettate nel calcolo utilizzando la formula sono soddisfatte.
Il profitto del periodo di pianificazione sarà:
12.000 × 0,95 × 1,07 - 4500 × 1,07 - 6000 = 1383 mila rubli.
tasso di variazione del profitto: ((1383 - 1500) / 1500) × 100 = -7,8%.
Il risultato del conteggio diretto coincideva con il risultato del calcolo utilizzando la formula (5).
Esempio 6.
Dati iniziali:
Lc= 8 volte; Ln= -5 volte (ovvero, le vendite non sono redditizie nel periodo base);
E C = 0,05; In = -0,03.
La variazione del risultato finanziario nel periodo di pianificazione è pari a:
[-8 × 0,05 × 0,97 + (–5) (-0,03)] × 100 = (-0,388 + 0,15) × 100 = -23,8%.
In questo caso il segno negativo significa una riduzione della perdita del 23,8%.
Controllo del conteggio diretto:
12.000 × 1,05 × 0,97 - 4500 × 0,97 - 9000 = -1143 mila rubli;
(-1143 - (-1500)) / (- 1500) × 100 = -23,8%.
Pertanto, il conto di verifica conferma la possibilità di applicare la formula (5), quindi non è necessario continuare la verifica nei calcoli successivi.
2. Modifica mirata del risultato finanziario pianificato dalle vendite adeguando ciascun indice entro i limiti delle possibilità pratiche disponibili.
Esempio 7 .
Lc= 10 volte; Ln= 5 volte. Nel periodo di pianificazione si presuppone che il volume fisico delle vendite possa aumentare del 5% con una riduzione del prezzo del 7%. Utilizzando la formula (5) troviamo la variazione percentuale del profitto derivante dalle vendite (le vendite sono redditizie nel periodo base):
P / P b × 100 = × 100 = -48,5%.
L'azienda può ridurre il profitto delle vendite non più del 20%. Se manteniamo l’indice del volume naturale delle vendite, l’indice dei prezzi dovrebbe essere inferiore al previsto. Accettiamo un indice dei prezzi che garantisca una diminuzione dei profitti non superiore al 20%, per X. Poi:
× 100 = -20%;
X = -4,286%.
Di conseguenza, al fine di ottenere il profitto pianificato dalle vendite non inferiore all'importo richiesto dall'impresa, i prezzi dovrebbero diminuire non del 7%, ma non più del 4,3% (arrotondato).
Supponiamo ora che l'indice dei prezzi non possa essere modificato, ma che possa essere modificato solo l'indice del volume naturale delle vendite, che viene preso come X. L'equazione sarà simile a questa:
× 100 = -20%.
X= 11,63%.
Con una riduzione dei prezzi del 7%, il volume fisico delle vendite deve aumentare di quasi il 12% per garantire un profitto dalle vendite non inferiore all'importo accettabile per l'impresa. Se il livello degli indici calcolati è realistico in termini di domanda dei prodotti dell’impresa, è possibile garantire il profitto necessario.
3. Determinazione del livello richiesto di uno degli indici, se l'altro è noto ed è stato specificato l'importo del profitto pianificato dalle vendite richiesto dall'impresa. Questo compito è vicino nel contenuto al precedente, ma ha le sue caratteristiche. Per un dato ammontare (e quindi un dato aumento) di profitto, gli indici sono interdipendenti. Dalla formula (4) determiniamo E C E In :
Esempio 8.
Lc= 10 volte; Ln= 5 volte; P / P b = 0,15 o 15%.
È risaputo che In = 0,1.
Usando la formula (6) determiniamo E C, fornendo un aumento del profitto del 15%:
E C= (0,15 - 5 × 0,1) : = -0,0318 = -3,18%.
Ciò significa che con un aumento del volume delle vendite fisiche del 10%, i prezzi possono diminuire non più del 3,18%; Una riduzione maggiore dei prezzi non consentirà un aumento dei profitti del 15%.
Esempio 9 .
A parità di livelli di leva operativa dell'esempio 8, l'azienda nel periodo di pianificazione deve garantire un profitto sulle vendite pari a quello base. Allo stesso tempo, i prezzi dovrebbero diminuire del 10%, vale a dire E C= –0,1. Quale dovrebbe essere l’indice del volume delle vendite reali? Lo calcoliamo utilizzando la formula (7):
In = : = 0,25 = 25%.
Se il volume naturale delle vendite aumenta meno del 25%, il profitto di vendita pianificato sarà inferiore a quello di base.
Esempio 10 .
Nel periodo base, le vendite non sono redditizie. Lc= -10 volte; Ln= -5 volte. È necessario ridurre del 50% l'importo delle perdite derivanti dalle vendite nel periodo di pianificazione, ovvero = -0,5. Il volume naturale delle vendite secondo il piano aumenta del 15%, vale a dire In= 0,15. Quale indice dei prezzi fornirà la condizione data?
Utilizzando la formula (6) calcoliamo:
E C= [-0,5 - (-5) × 0,15] : [(-10) × 1,15] = -0,0217 = -2,17%.
La riduzione del prezzo non dovrebbe superare il 2,17%.
4. Determinazione del livello degli indici che forniscono un volume di vendita critico, ad es. profitto zero nel periodo di pianificazione.
Indipendentemente dal fatto che le vendite siano state redditizie o non redditizie nel periodo base, il volume critico delle vendite significa che in tutte le formule utilizzate = -1 o -100%. Pertanto, gli indici per il calcolo del volume critico delle vendite sono determinati sulla base delle formule (6) e (7), ma con modifiche:
E sì = (-1 - L n I n) : Lc(1 + In); (8)
E NK= (-1 - LcIc) : (L c I c + L n), (9)
Dove E sì- indice dei prezzi che fornisce un volume di vendite critico per un dato In;
E NK- indice del volume naturale delle vendite, fornendo un valore critico
volume, a un dato E C.
Esempio 11.
Lc= 10 volte; Ln= 5 volte. Di conseguenza, le vendite sono state redditizie nel periodo base. Stima per il periodo di pianificazione E C= -0,03 = 3%. Calcoliamo utilizzando la formula (9) E NK:
E NK = [-1 - 10 (-0,03)] : = -0,149 = -14,9%.
Ciò significa che una riduzione del prezzo del 3% riducendo al contempo il volume fisico delle vendite del 14,9% garantirà un profitto pari a zero dalle vendite nel periodo di pianificazione.
Conto corrente.
Dati di base (migliaia di rubli):
Fatturato delle vendite - 1000
Costi variabili - 500
Costi fissi - 400
Profitto dalle vendite - 100
Così, Lc= 10 volte, Ln= 5 volte, come è consuetudine nelle condizioni di calcolo secondo la formula (9).
1000 × 0,97 × 0,851 - 500 × 0,851 - 400 = 0.
Esempio 12.
Lc= 10 volte; Ln= 5%. Nel periodo di pianificazione In= -0,03 = -3%. Calcoliamo utilizzando la formula (8) E sì:
E sì= [-1 - 5 × (-0,03)] : = -0,0876 = -8,76%.
Con una diminuzione del volume naturale delle vendite del 3% e una diminuzione dei prezzi dell'8,76%, le vendite pianificate avranno una redditività pari a zero.
Il lettore stesso può effettuare un conto corrente per gli indicatori di base in questo e in tutti i casi precedenti in cui ciò non è stato fatto.
È chiaro che se i prezzi o il volume fisico delle vendite diminuiscono in misura maggiore rispetto a quanto calcolato negli esempi 11 e 12, le vendite nel periodo di pianificazione non saranno redditizie.
Esempio 13.
Lc= -8 volte; Ln= -3 volte. Di conseguenza, le vendite non sono redditizie nel periodo base. Nel periodo di pianificazione i prezzi dovrebbero diminuire del 3%, vale a dire E C= -0,03 = -3%. Usando la formula (9) troviamo E NK:
E NK= [-1 - (-8) × (-0,03)] : [-8 × (-0,03) - 3] = 0,449 = 44,9%.
Affinché un'impresa con dati così basilari possa garantire vendite in pareggio quando i prezzi scendono nel periodo di pianificazione, il volume fisico delle vendite dovrà aumentare di quasi 1,5 volte. Nella maggior parte dei casi, la possibilità di una crescita così significativa è improbabile, quindi, molto probabilmente, non sarà possibile eliminare le vendite non redditizie.
Esempio 14.
Ln= -8 volte; Lc= -3 volte. Nel periodo di pianificazione è previsto un aumento del volume delle vendite fisiche del 3%, ovvero In= 0,03. Quale indice dei prezzi può fornire un volume di vendite critico in queste condizioni? Usiamo la formula (8):
E sì= [-1 - (-3) × 0,03] : -8 (1 + 0,03) = 0,110 = 11%.
Un aumento dei prezzi dell'11%, combinato con un aumento del 3% del volume delle vendite fisiche, consentirà di eliminare la perdita. Un valore inferiore di uno degli indici mantenendo il livello dell'altro porterà a vendite non redditizie nel periodo di pianificazione.
Pertanto, l'utilizzo della leva operativa per pianificare il risultato finanziario delle vendite consente non solo di determinare la variazione dell'utile nel periodo di pianificazione rispetto al suo valore nel periodo base, ma anche di valutare i fattori che influenzano tale variazione. Una certa combinazione di dinamica dei prezzi e volume naturale delle vendite fornisce l'importo del profitto derivante dalle vendite richiesto dall'impresa. Conoscendo questa combinazione, l'impresa, nei limiti delle capacità disponibili, è in grado di manovrare gli indici dei prezzi e il volume fisico delle vendite, avvicinando le condizioni della domanda dei prodotti a quelle desiderate.
La leva operativa è uno strumento che consente di rispondere rapidamente alle dinamiche della domanda e prendere decisioni relative ai cambiamenti nel risultato finanziario delle vendite.